2月(yuè)份(fèn)華東/華南PVC粉社會庫存震蕩增加，增至近年高位，明顯高於往年同期，雖然階段性略有下降，但明確去(qù)庫(kù)拐(guǎi)點(diǎn)尚(shàng)未(wèi)出(chū)現(xiàn)，市場現貨壓力仍較爲明顯。隨(suí)着(zhe)下(xià)遊(yóu)開(kāi)工(gōng)逐(zhú)步(bù)提(tí)升(shēng)，3月(yuè)份(fèn)或將出現去庫拐點。
PVC粉是產銷明顯分離的產品，主產區在內蒙、新疆等西北地區，主要消費地在華北、華東、華南等地，其中華東/華南是最大的消費區域。西北貨源一般先進(jìn)入(rù)華東/華南倉庫或港口，然後進行二次銷售，所以華東/華南倉庫庫存的變化在一定程度上可以體現供需博弈的結果，是由市場到貨和下遊提貨情況共同決定。
春節假期以後，進(jìn)入(rù)2月(yuè)份(fèn)，華東/華南市場到貨較多，貨源由上遊PVC粉(fěn)生(shēng)產(chǎn)企(qǐ)業(yè)加(jiā)速(sù)向(xiàng)中(zhōng)間(jiān)環(huán)節(jié)流(liú)轉(zhuǎn)，社會庫存增加速度較快，雖然期間階段性出現庫存下降，但主要是因爲主流倉庫出現滿庫停裝的現象，市場出現短暫的到貨滯後現象，而部分貨源分流到一些非主流倉庫，例如宜興、燕進、國旭、棉麻、蕭山、永康等倉庫（尚未統計在樣本庫存）。隨着倉庫恢復接貨以後，社會庫存再度增加。據卓創資訊最新一期數據顯示，華東及華南樣本倉庫總庫存44.45萬噸，較上一期增加1.53%,同比增22.69%。社會庫存增加，體現出供需矛盾壓力較大，供應端開工負荷率維持高位，但需求恢復相對緩慢，短期市場維持階段性供大於求的狀態。
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粉(fěn)行(xíng)業(yè)開(kāi)工(gōng)負(fù)荷(hé)率(lǜ)：維持在相對高位
進(jìn)入(rù)一季度PVC粉開工負荷率逐步提升，據卓創資訊最新數據顯示，PVC粉整體開工負荷率79.66%，環比下降0.43個百分點；其中電石法PVC粉開工負荷率79.22%，環比下降0.05個百分點；乙烯法PVC粉開工負荷率81.26%，環比下降1.82個百分點。PVC粉開工負荷率提升，一方面是因爲檢修企業較少，另一方面是因爲隨着企業單產品盈利好轉等原因，多數PVC粉生產企業開工平穩。
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粉下遊製品企業開工：提升較慢 提貨積極性不高
通過市場調研，2月(yuè)份(fèn)下遊製品企業陸續復工，多數下遊製品企業復工時間在1月30日左右，少量復工時間在2月6日左右，所以2月(yuè)份(fèn)下遊製品企業開工逐步提升，但提升相對較慢。據了解，管型材開工表現一般，部分大廠開工恢復至6成左右，個別較高，地板企業開工在3-5成，薄膜、電纜企業開工恢復相對較好，之所以下遊開工恢復相對較慢，主要是因爲下遊訂單不佳，並(bìng)且(qiě)有(yǒu)一(yí)定(dìng)原(yuán)料(liào)庫(kù)存(cún)，所(suǒ)以(yǐ)下(xià)遊(yóu)採(cǎi)購(gòu)積(jī)極(jí)性(xìng)不(bù)高(gāo)。
以型材爲例，節(jié)後(hòu)中(zhōng)大(dà)型(xíng)下(xià)遊(yóu)企(qǐ)業(yè)開(kāi)工(gōng)相(xiāng)對(duì)尚(shàng)可(kě)，多數恢復至5成左右，但一方面是在做年前訂單，一(yì)方(fāng)面(miàn)是(shì)個(gè)別(bié)表(biǎo)示(shì)有(yǒu)一(yí)定(dìng)出(chū)口(kǒu)訂(dìng)單(dān)，內銷訂單表現不佳。並(bìng)且(qiě)多(duō)數(shù)有(yǒu)一(yí)定(dìng)原(yuán)料(liào)及(jí)成(chéng)品(pǐn)庫(kù)存(cún)，所(suǒ)以(yǐ)對(duì)原(yuán)料(liào)高(gāo)價(jià)牴(dǐ)觸(chù)，謹慎剛需爲主。雖(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)2月(yuè)份(fèn)開工同比略高，但主要是因爲今年春節時間節點提前，而(ér)往(wǎng)年(nián)春(chūn)節(jié)假(jià)期(qī)一(yì)般(bān)在(zài)2月。
綜上，2月PVC粉開工平穩，但需求恢復不及預期，而下遊節前有一定原料庫存，所以採購及提貨積極性不高，社會庫存升至高位，現貨壓力較大。進(jìn)入(rù)3月(yuè)份(fèn)，預計PVC粉裝置開工負荷率仍將維持高位，並且廣西華誼40萬噸裝置逐步量產，萬華福建40萬噸裝置計劃3月(yuè)底(dǐ)4月初試車，預計行業供應仍在高位，而3月(yuè)份(fèn)下遊開工或將繼續提升，預計需求或將增加。綜合來看，如果3月需求能如期恢復，則PVC粉社會庫存或將出現去庫拐點，基本面或將改善，但需要關注製品訂單及開工情況。
