五一節後，PVC粉(fěn)市場價格重心震蕩下移，市場交投僵持。價格下跌主要是因爲近期PVC粉(fěn)基本面表現不佳，供大於求矛盾仍較爲突出。短期來看，PVC粉(fěn)基本面難有明顯改善，宏觀面消息平靜，預計PVC粉(fěn)仍將延續區間偏弱震蕩。
五一節後，PVC粉(fěn)市場價格震蕩下行爲主，截至5月19日，華東SG-5均價在5725雲(yún)/噸，較4月(yuè)底(dǐ)5958元/噸下跌233元/噸，跌幅4.07%。近期PVC粉(fěn)價格下行主 要 是因爲PVC粉(fěn)檢修規模相對較小，供應穩定，但需求端表現不佳，下遊製品企業採購積極性不高，社會庫存居高不下，基本面支撐不足，現貨承壓下行。但隨着PVC粉(fěn)價格不斷走低，PVC粉(fěn)生產企業虧損加劇，部分西北一體化裝置也開始出現虧損，PVC粉(fěn)底部支撐有所增強。下面將對影響5月中上旬市場的驅動因素具體展開分析：
檢(jiǎn)修(xiū)相(xiāng)對(duì)較(jiào)少(shǎo)+新投產 PVC粉(fěn)供應充足
4月開始PVC粉(fěn)生產企業陸續檢修，檢修相對集中，檢修損失量增加較爲明顯，但多數檢修企業在4月(yuè)底(dǐ)陸續恢復。而5月中上旬處於檢修空檔，檢修企業減少，雖下旬有部分企業檢修，但(dàn)涉(shè)及(jí)檢(jiǎn)修(xiū)規(guī)模(mó)相(xiāng)對(duì)較(jiào)少(shǎo)，所以5月周度檢修損失量較4月份明顯減少。
5月份PVC粉(fěn)檢修損失量減少，PVC粉(fěn)行業開工負荷率較4月提升，整體保持在相對高位。除此之外，5月萬華（福建）40萬(wàn)噸(dūn)裝PVC粉(fěn)裝置量產，所以5月中上旬PVC粉(fěn)供應較爲充足。
內需表現一般+出口走弱 PVC粉(fěn)需求表現一般
今年國內PVC粉(fěn)需求表現一般，3月份需求逐步恢復，4月需求不溫不火，五一假期，部分下遊製品企業停工放假，需求有所轉弱。據調研，下遊製品企業整體訂單不佳，並且有一定原料庫存和成品庫存，所以製品企業採購積極性不佳，5月份PVC粉(fěn)價格弱勢震蕩，下遊製品企業心態謹慎，投機性需求減少，剛需難有放量。
除此之外，國(guó)內(nèi)出(chū)口(kǒu)表(biǎo)現(xiàn)亦(yì)較(jiào)爲(wèi)平(píng)淡(dàn)，印度及東南亞逐步進入雨季，需求有所轉弱，並且國際價格下行，所以國外採購積極性不高。據最新統計，國內電石法FOB天(tiān)津(jīn)/青島在745美元/噸，接單一般，乙(yǐ)烯(xī)法(fǎ)同(tóng)價(jià)位(wèi)接(jiē)單(dān)尚(shàng)可(kě)。所以綜合來看，目(mù)前(qián)內(nèi)需(xū)和(hé)出(chū)口(kǒu)暫(zàn)無(wú)亮(liàng)點(diǎn)。
PVC粉(fěn)屬於產銷分離比較明顯的產品，主(zhǔ)廠(chǎng)區(qū)在(zài)西(xī)北(běi)，主要消費區域在華北、華東、華南，所以貨源除了直發下遊以外，多數是先運輸到華東、華南等地的倉庫，所以生產企業廠區庫存和華東/華南倉庫庫存都是廣義社會庫存的一部分，庫存的變化情況可以一定程度體現供需博弈的結果。
通過數據來看，PVC粉(fěn)華東/華南倉庫庫存和廠區庫存同比仍在高位，最新一期華東及華南樣本倉庫總庫存41.41萬(wàn)噸(dūn)，較上一期減少1.59%,同比增38.31%；最新一期樣本生產企業PVC粉(fěn)廠區庫存爲41.85萬(wàn)噸(dūn)，較上期減少0.43萬(wàn)噸(dūn)，減幅爲1.02%。社會庫存下降，主要是因爲生產企業陸續檢修影響，但下降速度相對較慢，同比仍在高位，說明PVC粉(fěn)供需面雖有改善，但改善有限，現貨壓力仍較大。
進入5月，PVC粉(fěn)價格震蕩下跌，PVC粉(fěn)單產品毛利虧損加劇，目前主產區外購電石企業理論虧損在800-1000元/噸。除此之外，山(shān)東(dōng)地(dì)區(qū)燒(shāo)鹼(jiǎn)/電石法PVC粉(fěn)毛利逐步下降，一方面電石法PVC粉(fěn)虧損加劇，另(lìng)一(yì)方(fāng)面(miàn)燒(shāo)鹼(jiǎn)價(jià)格(gé)逐(zhú)步(bù)下(xià)跌(diē)，液氯價格低位震蕩，鹼氯整體毛利下降，截至5月18日山東燒鹼/電石法PVC粉(fěn)一體化毛利-71元/噸，較4月(yuè)底(dǐ)毛利下降148元/噸。而西北地區部分PVC粉(fěn)生產企業表示燒鹼-PVC粉(fěn)一體化毛利亦開始虧損，所以在PVC粉(fěn)虧損加劇的情況下，PVC粉(fěn)目前估值相對偏低，底部支撐有所增強，並且需要關注後期PVC粉(fěn)生產企業是否會因爲虧損而減產。
PVC粉(fěn)供應端檢修仍在繼續，但檢修規模相對不大，而新裝置方面，聚隆化工在調試階段，6月陝西金泰計劃試車，所以供應端短期仍將較爲充足，但需要關注天氣炎熱以及虧損對裝置運行的影響；而需求端，6月份天氣炎熱影響，國內需求基本處於小淡季，出口難有放量，所以需求表現仍偏弱，預計短期PVC粉(fěn)供需面難有明顯改善，庫存同比仍處於高位。但隨着PVC粉(fěn)虧損加劇，PVC粉(fěn)底部支撐逐步增強，需要關注原料端從煤炭到電石的價格變化，如果煤炭價格下跌，電石價格下行，預計PVC粉(fěn)仍延續弱勢，但如果原料端短期變化不大，單純基本面看，PVC粉(fěn)或將區間震蕩。
