1月(yuè)以來PVC市場震蕩上漲，原料價格漲跌互現，不同工藝企業毛利存在一定的差異性，電(diàn)石(shí)法(fǎ)企業虧損有所擴大，乙烯法企業毛利有所增加。另外隨着燒鹼、液氯價格下跌，山東電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC/燒鹼一體化企業毛利再度虧損。後期成本仍有一定的支撐，PVC繼續反彈或將受到高庫存的壓力，行(xíng)業(yè)整(zhěng)體(tǐ)利(lì)潤(rùn)仍(réng)將(jiāng)受(shòu)限(xiàn)。

1月(yuè)以來PVC市場繼續震蕩上漲，月(yuè)初有部分囤貨需求，隨後進入有價無市狀態。原料方面由於工藝不同，不同原料價格漲跌互現，成本變化有所差異。從利潤來看，電(diàn)石(shí)法(fǎ)企業虧損有所擴大，乙烯法企業毛利有所增加。另外隨着燒鹼、液氯價格下跌，山東電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC/燒鹼一體化企業毛利再度虧損。

電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC企業虧損擴大

1月(yuè)份電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC企業虧損整體有所擴大。以山東地區外購電石的PVC爲例，月(yuè)初行業虧損在1150元(yuán)/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，截至1月(yuè)12日，行業虧損擴大至1400元(yuán)/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。

影響電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC利潤的主要因素一方面是 電(diàn)石(shí)價(jià)格(gé) 震蕩上漲，PVC成本有所增加。電(diàn)石(shí)價(jià)格(gé)上漲主要是電石整體開工負荷率相對偏低，而(ér)下遊PVC開工負荷率陸續提升，電石貨源整體偏緊。

影響電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC毛利的另外一個因素是PVC價格震蕩上漲。價(jià)格(gé)上(shàng)漲(zhǎng)的(de)原(yuán)因(yīn)一(yì)方(fāng)面(miàn)是(shì)由(yóu)於(yú)中(zhōng)下(xià)遊(yóu)有(yǒu)一(yí)定(dìng)的(de)補(bǔ)庫(kù)行(xíng)爲(wèi)，另一方面主要是由於宏觀預期較強，期貨持續上漲。

進口VCM的PVC企(qǐ)業(yè)毛(máo)利(lì)改(gǎi)善(shàn)

1月(yuè)份進口VCM的企業毛利繼續增加，月(yuè)初毛利620元(yuán)/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，中旬毛利增長至820元(yuán)/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。

影響進口VCM的PVC企(qǐ)業(yè)毛(máo)利(lì)的(de)主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素(sù)一(yì)方(fāng)面(miàn)進(jìn)口(kǒu)VCM到貨價格變動不大，成本偏低。另一方面是PVC價格震蕩上漲。

外購乙烯的PVC企業毛利增加

外購乙烯的PVC企業毛利繼續增加，1月(yuè)份外購乙烯的PVC企業月(yuè)初毛利250元(yuán)/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，中旬逐步恢復至毛利630元(yuán)/噸。乙烯法PVC企業毛利增加的主要因素一方面原料乙烯價格震蕩下跌，另一方面PVC價格繼續震蕩上漲。

燒鹼/電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC一體化轉爲虧損

山東地區燒鹼/電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC整體毛利也轉爲虧損，一方面電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC虧損程度增加，另一方面液氯價格補貼偏高位，而(ér) 燒鹼價格 小幅下跌。月(yuè)初山東地區燒鹼/電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC一體化毛利150元(yuán)/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，中旬山東地區燒鹼/電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC一體化毛利降至虧損200元(yuán)/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。

未來PVC虧損壓力仍將持續

PVC開工負荷率維持相對偏高，對電石採購量穩定，電(diàn)石(shí)價(jià)格(gé)仍將堅挺，而(ér)PVC價格繼續上漲缺乏明顯驅動，基本面高庫存情況在年後或將表現較爲明顯。所(suǒ)以(yǐ)整(zhěng)體(tǐ)來(lái)看(kàn)，PVC整體利潤缺乏持續改善預期，整體虧損壓力依然存在。